Deutsche Telekom Outperformer

Kurs	Vortag	Veränderung		Datum/Zeit
27,61 €	27,53 €	+0,080 €	+0,29 %	24.04/17:35

ISIN	WKN	Jahreshoch		Jahrestief
DE0005557508	555750	- €		- €

17.12.2004
LRP

Die Analysten der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz bewerten die Aktie der Deutschen Telekom (ISIN DE0005557508 / WKN 555750) weiter mit "Outperformer".

Die Mobilfunkbranche verändere sich derzeit schnell. Die Sättigung des herkömmlichen Mobilfunkmarkts ("2G“) in Verbindung mit dem sich intensivierenden Wettbewerb fordere aber gleichzeitig neue Strategien. Im Hinblick auf die kontinuierliche technologische Entwicklung werde 2G in absehbarer Zukunft nicht mehr konkurrenzfähig bleiben. Die Einführung neuer Dienste auf Basis der dritten Generation ("3G“) biete Wachstumspotenzial, benötige jedoch technologisch ausgereifte Netze sowie sinnvolle Vermarktungsstrategien.

Die neuen strategischen Rahmenbedingungen würden vor allem in Wachstumsmärkten wie in den USA und in Osteuropa die Basis für Akquisitionen und Fusionen schaffen. Altmonopolisten wie France Télécom und Telecom Italia würden die Minderheitsbeteiligungen an ihren Mobilfunktöchtern zurückkaufen. Der Finanzierungszweck einer Börsennotierung sei für diese Cash Cow-Unternehmen längst erfüllt worden und durch die Rückkäufe könnten die Muttergesellschaften ihre Konzernergebnisse und Cash-flows steigern.

Auf Basis verschiedener börsennotierter Mobilfunkunternehmen hätten die Experten die implizierte Marktbewertung der T-Mobile anhand einer Sum-of-the-parts-Analyse (SOTP) untersucht. Die SOTP-Analyse ergebe eine Bewertung des Enterprise Value für T-Mobile in Höhe von insgesamt ca. 59 bis 64 Mrd. EUR. Die Nettofinanzverbindlichkeiten der Deutschen Telekom hätten zum 30.09.2004 knapp 41 Mrd. EUR betragen. Auf Basis konservativer EBITDA-Multiplikatoren von nur 4x bis 4,5x für T-Com bzw. von 6x bis 8x für T-Systems stütze die Bewertung der T-Mobile nach Einschätzung der Wertpapierspezialisten einen Marktwert für die Deutsche Telekom-Aktie in Höhe von ca. 19 bis 22 EUR. Dies untermauere außerdem die Schätzung der Wertpapierexperten für den fairen Wert der Aktie in Höhe von ca. 20 EUR auf Basis der Shareholder Value-Analyse.

Die Analysten der LRP bekräftigen damit ihre Einstufung der Deutschen Telekom-Aktie als Outperformer mit einem Kursziel von 19 EUR per Ende 2005.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

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